中山证券2021年营业收入和净利润同比下降明显,分别为48.58%和151.45%,成为其中唯一净利润录得亏损的券商。其母公司锦龙股份称,因2020年8月收到监管部门的行政监管函,新增资本消耗型业务被暂停,导致营业收入下降幅度较大。另外,中山证券部分持仓债券估值下跌,公允价值变动出现损失。
另两家中小型券商国都证券和东海证券,披露的2021年度未经审计财务报表显示两者营业收入和净利润增速均为负,但东海证券降幅更为明显,分别为48.98%、56.92%,国都证券则为1.44%和7.09%。
根据东海证券披露的利润表,其对联营企业和合营企业的投资收益亏损0.11亿元,公允价值变动收益亏损4.87亿元,但营业支出却增加了7.08亿元。中新经纬注意到,东海证券2020年归属于挂牌公司股东的净利润同比增幅曾高达788.26%。Wind显示,其近一年发布多个诉讼公告,其中“蓝光债”一案,东海证券向蓝光发展追讨近1.2亿元本息,尚未开庭。
五矿证券2021年营业收入为18.37亿元,同比增长2.24%,但净利润同比下滑11.72%。未经审计财务报表显示,其自营业务收入同比下滑47.47%,或为主因。
新三板挂牌券商粤开证券2021年营业收入同比增长26.84%,但归属于挂牌股东的净利润却同比降幅达30.54%。根据粤开证券2021年年报,营业外支出同比涨幅高达1683.87%,主要是因民事诉讼预计的损失增加。扣除非经常性损益后,归属于挂牌公司股东的的净利润同比上升59.59%。
此外,以2021年营业收入变动计,安信证券和江海证券出现下滑,但净利润增幅录得正值。
板块估值现处低位?
近年业内喊出“财富管理大时代”到来,券商被认为是最受益权益财富管理蓬勃发展的金融机构。仅就2021年成绩单来看,证券行业阔步前进,资产管理业务规模为10.88万亿元,同比增加3.53%,尤其以主动管理为代表的集合资管规模大幅增长112.52%达到3.28万亿元。
券商行业的整体业绩在2021年“高歌猛进”,但反映到二级市场却并未应声而涨。申万二级行业指数证券Ⅱ年初至今累计下跌12.89%,仅华林证券、国联证券实现累计上涨。
这波行情中,被业界称为“财富管理三剑客”的广发证券、兴业证券与东方证券也没有逃离“普跌”,年初至今股价已累计下跌22.73%、16.7%、16.35%。
中新经纬注意到,机构普遍看好券商的后市行情。
东吴证券分析师胡翔等人表示,当前券商基本面和政策面与估值形成较大反差,券商盈利持续创新高,相对ROE已经接近前期牛市(2015-2016年)水平,但其估值仍处于历史估值底部1/4分位,看好券商长期配置价值。
中原证券分析师张洋认为,短周期内,券商板块有望出现修复行情,但整体仍将维持弱势震荡盘整的走势。预计券商板块仍将以结构性行情为主,范围及力度取决于板块的整体表现。
信达证券王舫朝持有类似观点,“2021年券商业绩在2020高基数下稳健增长,预计多数上市券商净利润增速超30%,为板块上涨奠定坚实基础。当前券商板块估值与业绩、资产质量仍不匹配,距离PB2.61x估值中枢尚有较大空间。”
华创证券徐康团队则认为,券商板块具备高贝塔属性,市场大幅下行时,券商板块容易出现大幅下跌。受新发基金遇冷、基金规模增长不及预期等影响,市场对财富管理行业增长预期有所调降,财富管理特色券商出现较大幅度调整。传统券商在21年多有所下跌,此轮回调对传统券商的影响相对较弱,部分增长预期较强的券商出现上涨。
徐康团队表示,财富管理市场长期发展较具确定性,但投教尚需时日,短期行业回暖需待市场回调。
编辑 : 朱亚萍
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